花旗：渣打集团估值不昂贵 回购规模或低于市场预期

　　花旗发布研报称，欢迎渣打集团（02888）投资者更新 ，阐述了业务模式的差异化因素
，以及计划通过哪些增量投资为未来定位，并推动结构性收入增长。渣打目前交易于股价有形净值比（P/TB）约1.1倍 ，对应2028年目标有形股本回报率超过15%，以及5%至7%的目标收入复合年增长率
，估值不昂贵 。

　　不过，该行预计市场初期讨论焦点将集中在渣打在2027至28年的成本走势及资本分配优先顺序
。上述目标意味着成本增长将有所加快 ，股份回购规模可能低于市场预期
，或将限制市场对其每股盈测的上调空间，并在短期内抑制股价表现。